就这收益率，还好意思吹收益？ 今年我多次晒了收益创历史新高的消息，昨天又新高58万。然后，就有一些同学问收益率的事：确实，收益和每个人的投资金额关系大...

来源：雪球App，作者： Alex价值发现者，（https://xueqiu.com/1833906890/344914802）

今年我多次晒了收益创历史新高的消息，昨天又新高58万。然后，就有一些同学问收益率的事：

确实，收益和每个人的投资金额关系大，收益率才能更好评估投资的优劣，今天我们就来深入聊聊投资收益率，一次性彻底搞清楚。

一、

和大家分享的是收益金额走势长这样：

对应收益率是这样的：

什么？从2018年到现在投资了近7年，只有12.40%，沪深300高达34.94%，并且一直被沪深300碾压？如此惨不忍睹的收益率，你还好意思吹收益？

关于收益率，其实有三种（登录雪球账户进入“资产分析”模块后，点击“累计收益率”旁边的小三角，就会展示出来），分别是累计收益率，资金加权资金收益率和时间加权收益率：

1、累计收益率

这是最简单的，简单说就是绝对收益率是多少。

公式：累计收益率=(当前资产 - 期间净投入) / (期初资产 + 期间入金)

举例：某投资者当前资产18万，2018年期初资金2万，净投入13万，共入金40万。则累计收益率为：

(18-13)÷(2+40)=11.90%

这种方法的缺点很明显：完全忽略中间资金进出时间。

上面案例里，入金时间到底是在2018、2019这样比较早的时间，还是2023、2024比较晚的时间，对资金的占用情况有本质区别。

所以，累计收益率算法只适合现金流简单的账户，不适合有资金进出的账户，因为它忽略了资金的时间价值，扭曲了真实的收益率，无法和其他投资进行比较。

由于我账户过去7年有频繁的资金进出，因此累计收益率法完全不适用，目前显示的12.4%是严重失真的，几乎没有参考价值，和沪深300的走势比较也没有意义。

只要账户在投资期内有资金进出，这个收益率几乎就没意义，可以忽略。

2、资金加权收益率

这种计算方式考虑了每笔资金进出的影响，对其进行加权处理以得出区间收益率 （采用的是Modified Dietz方式计算）

公式：（当前资产-净投入）÷ 调整后的总资产

调整后的总资产：综合考虑了投资期间每笔资金进出的时间和金额，对总资产进行加权调整后得到的数值，反映了资金在不同时间点对整体收益的不同影响程度。

相比累计收益率，这种算法才是真实、准确描述了投入的资金到底赚了多少，即总收益率的概念。

我账户2018年以来资金加权收益率为66.22%。期间最高到过144%，也一度亏损31%，波动幅度巨大，比沪深300大很多。为什么呢？

这是因为资金加权收益率算法，容易受资金加减仓金额大小和时机的双重影响。

比如一位普通的投资者，平时投资并无亮点，但是突然在2024年9月初进来一大笔钱。这个时候他入场加仓、投入本金翻倍，随后市场反转，收益率大幅上升。相反，在熊市下行阶段，加仓行为会导致收益率下行加快。

因此，这种易受资金进出时机、大小影响的收益率，较好衡量了投资者自身的投资择时能力，但是不适合用于独立评估基金经理的投资能力，因为投资者啥时候买卖、买卖多少，和基金经理基本无关。

3、时间加权收益率

时间加权收益率将投资期分割为小段（如每日），排除了每笔资金进出影响，每段独立计算收益率后再复合，彻底剥离资金进出干扰。我们看到的所有公募基金的收益率算法，就是时间加权法。

我账户的时间加权收益率是这样婶儿的：

二、

那么，如何使用不同收益率呢？

1、如果投资者想知道自己账户过往总投资收益率，应该使用资金加权收益率，能够反映账户投资以来总收益率，并同时反映了自身的择时能力和投资标的业绩表现。

2、如果想知道自己账户的历史年化收益率，那么最好的方法是用XIRR内部收益率法。这个算法考虑到每笔资金进出的影响，并将收益率换算到年。长期来看，是衡量个人投资能力最好的指标。

我账户近7年的XIRR年化收益率是8.7%。

3、如果想独立评估投资标的的投资能力，应该使用时间加权收益率法，可以刨除资金进出的影响，因为资金进出是投资者自身决定的，和基金管理人无关。

这两个收益率一起使用，可以用来分析资金管理效果：

如果：资金加权>时间加权收益率，代表加减仓时机提升了收益（择时成功）；

如果：资金加权<时间加权收益率，代表加减仓拖累了收益（择时失误）。

我账户资金加权收益率（66.22%）<时间加权收益率（111.07%），表明我的账户择时拖累了收益率。

当然，择时有被动性，因为多数人的收入进账时间有被动性、渐进性，即使认为2018年是底部想all in，也无法把2020年的收入提前预支拿来投资。

优化方向：

若投资能力弱（时间加权收益率低）→改进选基/持仓结构，优化持仓品种；

若择时能力弱（资金加权收益率偏低）→减少频繁操作或，增强逆向、市场低迷时机加仓力度。

对长期加减仓的投资者来说，时间加权收益率是投资能力的试金石，而资金加权收益率是择时晴雨表，而内部收益率XIRR是衡量个人账户投资能力的最好指标。

重点跟踪组合的具体情况，欢迎查阅《揭秘10大“搞钱小分队”！》，有疑问后台留言。

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特别提示：

本文仅为信息分享，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。

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